|
Номер 3(48)
Компании связи: на пороге роста
Намеченное на этот год окончательное слияние телекоммуникационных компаний в семь холдингов может значительно повысить привлекательность этого сектора в глазах инвесторов.
Отчасти этот интерес уже обозначился. В январе цены акций всех основных телекоммуникационных компаний связи поднялись на 20-59%. Особенно быстро росли бумаги Центр Телекома и Урал Телекома, что объясняется как географическим положением (Центр Телеком), так и качеством финансового управления (Урал Телеком). В то же время остается еще целый ряд бумаг, которые выросли в январе не столь сильно и поэтому по-прежнему обладают определенным потенциалом роста. В этом плане наиболее предпочтительны акции Сибирь Телекома и Южного Телекома, имеющие значительный резерв потенциал роста.
В то же время очевидно, что пока рост котировок связан со значительной недооцененностью сектора. Видимо, инвесторы наконец обратили внимание на то, что в течение 2001 г. акции региональных телекоммуникационных компаний оставались дешевыми. Так, если индекс динамики акций региональных компаний связи снизился в 2001 г. на 15%, то индекс РТС вырос на 81%.
Тем не менее, что январский рост котировок не сопровождался изменениям ни экономических показателей компаний, ни ускорением темпа реструктуризации отрасли. С точки зрения улучшения фундаментального положения в отрасли еще необходимо осуществить целый ряд мер, к которым относится принятие нового Закона о связи, введение новой структуры тарифов и принятие законодательства относительно доступа нерезидентов к акциям компаний связи.
Прогресс в этом направлени остается незначительным. Закон о связи должен был вступить в силу в прошлом году. Проект федерального закона «О внесении изменений и дополнений в федеральный закон РФ «О связи» был утвержден Министерством связи в августе 2001 г. и подлежал утверждению правительством в 3-м кв. 2001 г. и принятию Думой в 4-м кв. 2001 г., однако этого до сих пор не произошло. В октябре 2001 г. правительство приняло постановление по регулированию тарифов. Согласно этому документу, в 2001-2002 гг. местные тарифы должны превысить уровень эксплуатационных затрат и включать «нормативную прибыль», т.е. инвестиционную составляющую. Тем не менее, после 25%-ного повышения тарифов в январе 2002 г. сколько нибудь значительного их роста в этом году ждать уже не приходиться.
Намерение государства ограничить иностранное участие в российских компаниях связи, о котором заявил недавно заместитель министра экономического развития и торговли Максим Медведков, также может ограничивать возможности панрегиональных компаний по привлечению стратегических инвесторов (по крайней мере, до тех пор, пока условия такого участия не будут окончательно определены).
Если говорить о долгосрочной перспективе, при условии внесения в нормативные документы необходимых изменений акции российских региональных компаний связи будут иметь большой потенциал роста. Представляется, что в дальнейшем при выборе акций той или иной региональной компании связи инвесторам следует обращать внимание прежде всего на наличие возможностей для привлечения стратегических инвесторов или финансирования. Если такой возможности у компании нет или она появится нескоро, развитие соответствующей региональной компании может быть существенно затруднено. Таким образом, больше шансов показать быстрый рост котировок будет у компаний более открытых для инвесторов, занимающихся решением проблем качественного управления, обладающих достаточной ликвидностью и способных предлагать более современные и дорогие услуги связи.
|
